公司目前经营稳定,由于供给侧改革的影响,煤炭产量有所下滑,但贸易煤增加,全年销量较去年微增,但煤炭综合售价较去年上升12%,煤炭板块下半年实现扭亏为盈,预计2016年吨煤净利9.7元,同比扭亏;煤化工方面,由于外购原料煤价格大幅上涨,盈利能力有所下滑,但仍是公司主要利润来源,明年争取投产50万吨工程塑料项目;电厂方面,4对在建机组仍在有序推进,短期难以贡献业绩;盈利预测方面,预计2016年公司商品煤综合售价338元/吨,完全成本332元/吨,煤炭板块归母净利6亿元,煤化工11亿,转让子公司投资收益8亿,合计25亿,EPS为0.19元/股;展望2017年,预计秦皇岛5500大卡动力煤均价在535元/吨,京唐港主焦煤均价在1200元/吨,测算公司吨煤综合售价388元/吨,完全成本350元/吨,煤炭板块归母净利28亿元,煤化工15亿,投资收益3亿,电厂和煤机装备盈亏平衡,合计46亿,EPS为0.35元/股;由于近期政策方向偏空,给以公司“审慎推荐-A”评级。
受益供给侧改革,煤炭板块盈利大幅改善
产能:公司在今年的供给侧改革中只有上海能源下属的龙东矿(120万吨、动力煤)退出,对产能影响较小。公司当前共并表24对矿井,合计产能17845万吨,276天折算后为14990万吨,其中权益占比89%;其中生产矿井16对,330天产能1383....
